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专题:与“大V ”营销合作属实,监管火速通报德邦基金违规销售,暂停新发 ,高管遭追责
1月30日,证监会发布的《机构监管情况通报》证实了连日来市场的猜测:D基金(媒体确认是德邦基金)因与不具备基金销售业务资格和从业资格的互联网“大V”开展违规营销合作,被采取责令改正并暂停受理公募基金产品注册的监管措施 。该公司总经理 、督察长徐晓红、互联网业务部门负责人等相关责任人员被同步追责。
这份来自证券基金机构监管司的2026年第一期通报,揭示了在短期规模增长的诱惑下 ,部分机构如何将合规底线抛诸脑后,也为整个基金行业的内部控制和合规文化敲响了警钟。
01 事件曝光:百亿申购与紧急限购
此次事件的源头,是2026年1月12日在市场上流传的“德邦基金旗下德邦稳盈增长灵活配置混合基金单日吸金120亿元”的传闻 。
尽管德邦基金当时回应称“公司并未对外披露旗下基金的盘中规模数据 ” ,但一系列动作侧面印证了异常资金的涌入。
传闻发酵次日,即1月13日,德邦基金连续发布两份限购公告。
最初 ,该基金A类份额申购上限被设定为1000万元,C类份额为100万元。到了盘后,限购额度被进一步大幅收紧:A类份额上限骤降至10万元 ,C类份额降至仅1万元 。
资金的急剧涌入直接稀释了基金净值。数据显示,1月12日该基金A/C份额回报率超过8%,而1月13日在其前九大重仓股平均涨幅超6%的情况下 ,基金净值日回报率却仅有0.05%。
02 违规手法:“大V”造势与实时估值误导
根据《机构监管情况通报》,德邦基金此次违规的核心是:与不具备资质的互联网“大V”合作,并向其支付大额广告费用 。
合作的模式极具煽动性。该“大V”在平台上提前预告自己将在某日“大额购入 ”德邦基金的特定产品(以下简称“A产品”),并以此作为噱头 ,利用自身的流量和影响力,鼓动大量投资者跟风购买。
更为复杂的是,此次营销与一个曾被监管叫停的功能——“基金实时估值”紧密结合 。
早在2023年6月 ,监管便明确要求基金管理人和销售渠道下线基金实时估值功能。然而,一些非持牌的第三方平台通过小程序等形式,让这一功能改头换面重新上线。
调查发现 ,1月12日当天,正是“小倍养基 ”等小程序上显示德邦稳盈增长C的“实时涨幅高达13.01%”的截图被广泛传播,进一步点燃了投资者的购买热情 。然而 ,当晚该基金官方公布的日涨幅为8.31%,与实时估值存在显著差距。
03 监管重拳:公司产品注册暂停与个人追责
经现场核查,监管部门认定德邦基金存在两大核心违规。
一是严重违反了投资者适当性管理要求 。公司在营销过程中未对投资者充分揭示风险 ,导致大量风险承受能力不匹配的投资者购买了中高风险的基金产品。
二是违规与无资质第三方合作开展销售活动。该行为违反了《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》第二十一条规定。
通报指出,上述行为“反映出相关行业机构在经营理念、功能定位等方面仍存在偏差,为追求短期规模增长忽视专业合规底线,公司内控机制不健全 、有效性不足” 。
依据《证券投资基金法》第二十四条等相关法规 ,证监会做出以下处罚:对德邦基金采取责令改正并暂停受理公募基金产品注册的监管措施。
与此同时,公司总经理、督察长徐晓红、互联网业务部门负责人等均被追究责任。
04 角色审视:督察长徐晓红的职责失守
在此次追责名单中,督察长徐晓红的名字尤为引人关注 。作为基金公司合规与内部监督的第一责任人 ,其职责本应是防范此类系统性违规事件的发生。
公开资料显示,徐晓红拥有令人瞩目的法律与监管背景:她曾任职于上海市嘉定区人民检察院,后在上海证监局多个核心处室工作 ,此后在长城证券、国盛证券等机构担任合规与风险管理要职。
2023年10月,她正式出任德邦基金督察长兼监察稽核部总经理 。如此资深且专业的履历,理应是公司合规建设的坚实屏障。
然而 ,在此次事件中,督察长职责至少在三方面出现失守:未能有效审核并阻止与无资质“大V ”的合作;对以“跟投”“大额购入”为噱头的误导性宣传内容监督缺位;对投资者适当性管理制度的执行流于形式。
通报的处罚决定表明,个人的专业背景并不能自动转化为有效的公司治理 ,当合规监督职能失效时,风险便会迅速传导至整个业务链条 。
05 行业警示:通报中的三大禁令
此次《机构监管情况通报》不仅是对单家公司的处罚,更是对全行业的一次集中警示。
通报特别强调了当前基金销售中的几类突出问题,并向全行业机构提出三条明确的监管要求。
首要要求是基金公司及销售机构严格禁止与不具备资质的互联网“大V ”开展任何形式的基金销售或宣传推介合作 。这几乎是对当前流行的“大V”带货模式的直接否定。
其次是要求基金销售机构及第三方网络平台加强自查自纠 ,按期下架“基金实时估值”“加仓榜 ”“实盘榜”等可能误导投资者的功能。
通报指出,这些功能可能误导投资者,摊薄基金产品收益 ,引发大量投诉纠纷。
最后,通报重申了投资者适当性管理的根本原则:必须“把合适的产品卖给合适的投资者”,严防风险错配 。这是对“以投资者为本”理念的再次强调。
在追求规模的竞赛中 ,合规不仅是写在手册上的文字,更是必须贯穿业务流程始终的生命线。督察长的办公室与市场营销部门之间,不应只隔着一道象征性的门 。
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